Zvyšujeme cílovou cenu na akcie ČEZ ze 419 Kč na 516 Kč a doporučení z „držet“ na „koupit"
V naší nové analýze na společnost ČEZ zvyšujeme cílovou cenu ze 419 Kč na 516 Kč a zároveň přistupujeme ke zvýšení investičního doporučení ze stupně „držet“ na „koupit“. Vzhledem k aktuální tržní ceně tak podle našich odhadů akcie ČEZ nabízí cca 23% růstový potenciál. Cílovou cenu vztahující se k 12měsíčnímu investičnímu horizontu zvyšujeme na pozadí příznivého trendu ve vývoji tržních cen elektřiny, které se od únorových minim kolem 20 EUR/MWh postupně posouvaly až přes hranici 30 EUR. Ačkoliv vnímáme krátkodobá rizika, zejména potenciál dalšího růstu cen uhlí je podle našeho názoru v příštích měsících omezený, což může v kratším horizontu znamenat určitou korekci tržních cen elektřiny z nedávných několikaměsíčních maxim, tak dlouhodobější faktory v podobě postupného odstavování německých jaderných elektráren, nejisté budoucnosti německých uhelných elektráren či reformy trhu s emisními povolenkami v podobě vzniku tržní stabilizační rezervy, by měly ceny elektřiny podporovat a vytvářet protiváhu negativním vlivům. Ve srovnání s naší předchozí analýzou tak navyšujeme predikci cen silové elektřiny, za které bude ČEZ v období 2017 – 2020 prodávat ze svých zdrojů, v průměru o 19 % na 29,5 – 31,4 EUR. Na základě toho pak zvyšujeme výhled EBITDA pro roky 2017 - 2020 v průměru o 11 % na 57 – 58 mld. Kč a výhled očištěného čistého zisku v průměru o 39 % na úrovně kolem 16 mld. Kč. I přesto, že v příštím roce již nepočítáme s dividendou ve výši 40 Kč, tak stále nahlížíme na akcie ČEZ jako na atraktivní dividendový titul. Zachování současného cca 80% výplatního poměru indikuje dividendu v roce 2017 na úrovni 27 Kč na akcii, což při současné tržní ceně akcie kolem 416 Kč stále znamená velmi solidní 6,5% dividendový výnos. Domníváme se však, že likvidní pozice ČEZu je stále natolik příznivá, že může dojít k úpravě dividendového schématu, např. k navýšení výplatního poměru ke sto procentům, což by indikovalo dividendu v příštím roce poblíž 34 Kč a atraktivní 8% dividendový výnos.
Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.
http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/21-analyzaStrednedoba/cz/186756_CEZ_nova_analyza_11_2016.pdf
Poslední zprávy
- Vydáváme novou analýzu na akcie Erste Group Bank AG s cílovou cenou 1 363 Kč
13.09. 08:57 Fio - KARO Leather: Zahajujeme pokrývání akcií s úvodním doporučením „Koupit“ a cílovou cenou 200 Kč
02.05. 11:42 Fio - Vydáváme novou analýzu na akcie Komerční banky s cílovou cenou 927 Kč a doporučením „Akumulovat“
19.03. 15:53 Fio - Snižujeme cílovou cenu na akcie ČEZ z úrovně 951 Kč na 834 Kč, ponecháváme doporučení "držet"
19.03. 10:14 Fio - Vydáváme novou analýzu na akcie Colt CZ Group s cílovou cenou 698 Kč a doporučením „akumulovat“
15.01. 16:38 Fio